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| 创业板公司退市风险须高度警惕 | | 来源：中华工商时报 点击数：540次 更新时间：2016/2/26 10:07:04 | 创业板是我国近年交易最为活跃的集中地，而跟踪研究发现，在品种股票不断表现的过程中，随着未来多层次市场建设、IPO注册制的推进及相关法规的完善与贯彻，笔者认为，部分创业板公司的退市风险也走向台前，需要投资者高度警惕。
深交所多次发布创业板投资风险报告显示，管理层较为关注其投资风险，并提醒投资者注意防范创业板上市公司的退市风险。由于创业板上市公司平均规模较小，经营也不稳定，因此在具有较大成长潜力的同时也蕴含着较高风险。
据统计数据显示：今年以来，有10家创业板公司发布了退市风险警示公告，分别是同花顺、星河生物、欣泰电气、锐奇股份、京天利、金亚科技、吉峰农机、恒顺众昇、宝利国际、安硕信息。其中，同花顺、锐奇股份、京天利、金亚科技、恒顺众昇和安硕信息在最新的季报中出现了多家公募基金和“国家队”，但我们研究认为，退市风险并不会因投资者性质而发生较大的变化，其投资风险已非常之高。
对比研究发现，与主板退市规则相比，创业板退市标准具有较多变化。概括起来即多元标准、直接退市和快速程序。多元标准方面，包括公司财报被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告在规定时间未能消除的；公司净资产为负而未在规定时间内消除的；公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的等，一旦触发上述任何一项退市标准，上市公司都将面临退出创业板的命运。
研究发现，创业板公司退市后不再像主板一样，必须进入代办股份转让系统。如符合代办股份转让系统条件，退市公司可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。从时间来看，创业板快速程序将体现明显，缩短退市时间，避免该退不退、无限期停牌现象。出现以下三种情形时将启动快速程序：未在法定期限内披露年报和中报；净资产为负；财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见。
从目前一些创业板公司所提示的风险因素来看，我们认为，其可能触发上述条款，退市标准一旦付诸实施，对投资者影响巨大。由于公司退市的市场风险投资者必须自行承担，因此，专家建议投资者在参与创业板投资时，应当重点关注上市公司的技术风险和经营风险。
从世界主要创业板市场公司来看，将高科技转化为现实的产品具有较高的不确定性，将受到多种可变因素以及事先难以估测的不确定性因素影响，存在出现技术失败而造成损失的技术风险，国际资本市场此类公司退市较多。同时，处于成长型的创业期企业，盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，经营稳定性整体上低于主板上市公司，一些上市公司经营可能大起大落甚至经营失败，因此退市风险较大。
我们研究某创业板公司发现，这家陷退市风险的创业板公司自2015年6月9日下午停牌至今一直处于停牌状态，而在停牌前共有包括公募基金、信托和券商集合理财在内的近百只理财产品持有数量不等的金亚科技股票。由于停牌期间股市暴跌，不少公募基金已对该公司按照行业指数进行估值，但上周随着金亚科技退市风波的进一步发酵，已经有重仓持有该股的基金于上周五紧急调整估值，直接对金亚科技按照8.67元进行估值，比停牌前的34.51元整整低了近75%，该跌幅远超同期中证信息技术指数44.8%的跌幅，反映出基金在重新评估该股基本面重大变化之后，给出的悲观预期，这些都是需要投资者高度关注与防范的。
总体来说，部分创业板公司退市将在今年财报期出现，因此从市场投资策略来看，投资者须高度关注并回避此类股票投资。而目前情况规则与信号来看，一旦上市公司出现财务或者其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，深交所将会对该公司股票交易实行风险警示处理，这些需要观察。同时，笔者认为，如果投资者遇到此类情况，也可利用相关政策，对于那些因上市公司大股东或管理层违法违规造成的公司退市，投资者可以积极行使股东的权利，利用法律赋予的手段对责任方提出索赔，最大限度地弥补损失。但从历史与中国市场、时间因素等来看，这一维权或较长且复杂。
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