进入2016年，中国股市似乎开启了股灾升级版的模式。接连暴跌之后，普遍个股的跌幅超过30%。这些现象看起来正常吗？答案显然是否定的。我们不仅要问，中国股市的致命弊病究竟是什么？

    “重融资，轻回报”当属中国股市的真实写照。近年来，虽然上市公司的现金分红力度有所提升，且相关政策对投资者长期价值投资行为给予较好的支持，但A股市场重融资的特征仍未发生本质上的改变。

    近一段时期，无论是从新股发行数量，还是从再融资规模，抑或是未来的注册制度改革来看，实际上还是离不开一个圈钱市的预期。

    在中国股市诞生以来，实际上已为不少的上市企业带来了巨额的利润，而不少人也因为企业的发行上市，或者是参与原始股而获得了丰厚的投资回报率。但是，在部分人获取暴利的同时，实质上也意味着部分人却承受着巨额的投资亏损。

    政策朝令夕改，政策施行之前并未经过深思熟虑，是一个不得不正视的问题。中国版熔断机制匆匆落幕，沦为一种国际笑话。从熔断机制推出之后的表现来看，并未给予A股市场带来稳定的影响，反而演变成了助跌股市的助推器。管理层也在短时间内暂停了熔断机制，不过，如此朝令夕改的政策行为，却大幅降低了投资者的投资信心。

    接连股灾，缺乏强有力的问责机制，也是致命伤之一。从2015年6月起，中国A股发生了接连数次的股灾风波，并让A股市场的总市值大幅滑落。投资者的持股市值，尤其是中产阶层的持股市值遭遇到沉重损失。然而，在接连发生股灾风波的同时，市场却缺乏强有力的问责机制，也对未来股市改革的效果带来了担忧预期。

    时下，中国股市最需要的还是一个“稳”字。经过了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”以及“去散户化”的过程之后，投资者对股市的投资信心已经骤然下降。而在市场投资预期持续下降的大背景下，实际上更需要管理层出台一些更加有针对性的举措，来达到稳定市场的目的。不能让中国股市成为中国经济改革的包袱，这将考验管理层的智慧与治市能力。