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| 世界经济走到周期拐点 金融市场下行风险加大 | | 来源：中华工商时报 点击数：412次 更新时间：2016/1/19 13:32:15 | 今年以来中国股市、人民币“双杀”的局面严重冲击世界金融市场，欧美日主要股价均大幅下行，情况宛如去年8月人民币贬值之后的混乱，市场人士普遍担心下行风险和空间，市场心理也在急速恶化。
上周四上指一度逼近去年8月低位，在短短两个星期跌幅已达18％，可谓触目惊心。本栏已多次指出，中国股市始自2007年高位的大型跌浪仍在进行中，如果我们将始自2015年高位的跌浪看成是这个大型跌浪的一部分，则不会被所谓的“婴儿底”概念所干扰，A股调整仍在半山腰的认识也是自知之明，相信市场很快就会给出答案。
从去年8月开始，有关中国风险冲击全球金融市场的议论很多，笔者也是其中之一。不过笔者认为这只是一枚硬币的一面，另一面则是全球金融市场本身的价格循环周期决定了今年行情的不平静，2016年中国风险和外围市场共振拖累全球市场表现的概率极大。
首先世界经济景气周期显示了7-8年的循环规律，从1973年石油危机开始，到1980年美国大衰退，1987年黑色星期一，1994年债券市场崩盘，2001年9·11，2008年雷曼兄弟倒产等重大事件的发生无不遵从了这一周期规律，所以始自去年，也就是2015年的所谓中国风险，实际上就是反应7-8年景气周期的泛用性和可信性，将中国A股的崩盘放到世界经济景气周期中去看，我们就会认识到中国股市大幅向下调整的必然性，也不会过于大惊小怪了。
换句话说，在中国经济对世界景气产生重大影响力的现在，世界经济景气周期因中国风险而触发新一轮见顶及反转也是顺理成章之事，将问题综合化地看待就会令我们对当前的行势有一个更清晰的认识和理解，从而减少误判。
那么，这个7-8年的循环周期告诉我们最重的信息是什么呢？笔者以为可归结到以下两点。
首先，中国风险及危机模式仍在进行中，今年可能进一步恶化而不是缩小，大家必须提高警惕及做最坏的打算。其次，欧美日主要市场的下行风险很大，和A股形成共振推动危机模式进一步扩大并引发更严重后果。
参照2007-2008年的危机模式就知道，在2007年美国的次贷危机引发了全球金融市场的动荡，但真正的危机暴发是在雷曼兄弟倒闭之后。因此我们大可假设，去年中国股市的崩盘还只是引子，最严重的后果还没有呈现，其表现形式和冲击力都是去年股灾所不能相比的，目前还不能确定是那一方面的连锁反应和危机，但笔者相信是会和债务问题相关。在今年我们必须有充分的思想准备来迎接可能发生的严重危机事件，其产生之后的连锁反应之大之广也可能大大超出一般人的想象，风险不容忽视。
而欧美日方面，最重要的一点就是股市本身的价格循环周期暗示了见顶反转风险，在中国风险的冲击之下很容易快速崩溃，引发更大一波跌浪的行进。以美股为例，道指从1932年第三季度低点开始计算的约40.5年的超级大周期，在1973年第一季度见顶，其后在1974年第四季度低点开始进入了新一轮大型周期。这轮周期按照严格计算应该在2015年第二季度见顶，完全印证了去年道指在去年5月见顶的表现。
鉴于这是一个大型周期，所以在价格循环周期中处于较高序列，也更对市场结构起到支配和决定作用。1973年第一季度见顶后，到1974年第四季度，道指整々下跌了45％，以史为鉴，我们可以推测本轮美股见顶回落趋势还只是刚刚开始，最坏的行情还在后面。
从这个意义上来讲，所谓中国风险引发全球风险本身就是伪命题。市场结构本身显示美股转为熊市概率大，没有中国风险也会有其他风险出现。总之，2016流年不利，共振下行是大概率事件，大家还要咬紧牙根准备迎接更大冲击。世界金融市场共振，2016年下行风险大。
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