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| 新三板“制度红利”激发投资热情 | | 来源：中华工商时报 点击数：443次 更新时间：2015/12/4 8:49:28 |
分层机制为竞价交易转板等奠定基础
分层方案出炉，令挂牌企业总数突破4000家的新三板再度成为资本市场的焦点。“制度红利”背后隐藏的巨大投资机会，也吸引着诸多投资机构和金融机构的目光。
11月23日，全国中小企业股份转让系统对外发布《全国股转系统挂牌公司分层方案》并向社会公开征求意见。方案明确了新三板市场分层的总体思路，并对分层标准及实施程序、差异化管理安排等问题逐一作出规定。
按照这一方案，从2016年5月开始，新三板将分为基础、创新等两个层次，未来还将随着市场不断发展和成熟，对相关层级进行优化调整。
民生证券新三板研究中心的观点认为，稳定的分层有助于稳定估值体系的形成，有利于新三板的长期稳定。
“经过分层后，新三板挂牌企业将改变参差不齐的现状，而以往估值体系‘一刀切’的情况也将随之改变，从而为竞价交易、转板等重要制度奠定基础。”民生证券研究院执行院长管清友说。
重大机制调整为新三板带来的“制度红利”，吸引着投资机构的目光。在西藏同信证券副总裁马宝华看来，目前到明年5月转板分层制度实施之前，将成为专业投资者和投行筛选新三板企业的“重要时刻”。
马宝华近日在“2015年度中国新三板投资高峰论坛”上说，未来符合创新层标准的公司、定增破发的公司，以及有望进入转板试点的优质公司，将会成为投资机构关注新三板的重点。
民生银行投资银行部资本市场中心总经理张华表示，“我们计划三年内为3000家科技创新型企业提供股东个人授信、流动资金贷款、夹层融资和投贷结合等多元化的金融服务。”张华说。
数据显示，截至12月1日新三板挂牌企业已达到4407家，远远超过沪深交易所上市公司总数。业界预计，未来新三板有望迎来规模扩张的加速期。
不过一些业内人士也坦言，目前新三板在流动性等方面依然存在一些问题。
永宣创投管理合伙人韩宇泽表示，目前新三板最典型的特征就是“有价无市”。由于缺少对手盘，有超过半数新三板企业未有成交。此外，估值失真，没有涨跌幅限制和熔断机制，也导致部分“有价有市”的新三板标的出现价格剧烈波动。仅今年1月至7月，就出现了3800多次异常交易。
业内人士纷纷呼吁，尽快完善新三板的交易机制，为股权投资提供畅通的退出渠道。此外，应借鉴美国等发达市场经验发展市场化并购基金，为新三板市场培育更加成熟、理性的机构投资者。
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