A股反转：有多强有多久？ - 新闻中心

    尽管央行在上周日使出“双降”救市牌，但A股市场并不买账，仍然千股跌停，融资盘摇摇欲坠，市场恐慌情绪蔓延。本周一起，市场救市呼声高企，监管层也在意识到系统性风险趋势后，开始密集释放信号。
    6月30日，A股终于结束了持续深幅调整，开始奋力反弹，但反弹过程依旧惊心动魄。
    A股奋力反转
    受监管层频繁释放利好消息的影响，6月30日，沪深两市终于一改近期普跌格局，开始奋力反弹。
    截至收盘，沪指报4277.22点，涨幅5.53%，创2009年来最大单日涨幅，成交额9415亿元；深成指报14338.0点，涨幅5.69%，成交额7214亿元；创业板收盘报2858.61点，涨6.28%。两市成交金额16629亿元，逾2000多只个股上涨。
    从交易量上看，沪深两市分别成交9415亿元和7214亿元，总量超过1.66万亿元，较前一交易日有所放大。
    从板块来看，券商保险板块领涨，且整体幅度高达逾8％。建筑工程、家电、医药等板块涨幅居前，全天没有下跌板块。
    一位私募基金人士告诉中华工商时报记者，反转这并不意味着风险警报可以完全解除。尽管监管层明显开始释放利多信息，对股市的呵护意图明显，但从盘面看，股指在经历连续的大幅下跌之后，出现技术性反弹的可能很大，但这波反弹的力度和持续性究竟如何，还未可知。
    监管层紧锣密鼓“救市”
    连续多日的暴跌，不仅令市场恐慌情绪蔓延，也让监管层意识到，系统性股灾有可能引发更大的风险。
    为此，证监会、证券业协会、中国基金业协会、保险机构以及诸多知名私募机构陆续加入救市大军，展开了一场惊心动魄的股市“大救援”。
    监管层首先从流动性方面入手，上周末，央行率先打出了定向降准+降息“组合拳”。然后，为安抚市场对于融资盘强平的担忧，6月29日盘中，证监会罕见发文，援引中国证券金融公司答记者问称，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市6月25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。
    随后，证监会再度发文指出，市场回调过快不利于股市的平稳健康发展。
    而证券业协会也披露，目前场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元。
    尽管证监会、证券业协会、中国基金业协会、保险机构以及诸多知名私募机构纷纷加入救市大军，但这些释放的信号都没能阻止A股的崩盘式下跌。
    养老金可能入市的消息最为振奋。6月29日晚上7点，人社部发布《养老保险基金投资管理办法》征求意见稿，这意味着万亿养老金入市时间将大大提前。
    对此，业内人士评价，养老金入市，虽然远水难解近渴，但政府稳定市场信心意图明显。
    对于后市走势的判断，机构人士分析，A股在经历了两周的暴跌之后已经到了关键点位，半年线有比较强的支撑力度，配合政策面的利好，A股短线将迎来反弹，不过在短线反弹之后，从中线来看A股仍将维持震荡走势。
    去杠杆或暂时告一段落
    导致近日A股连续暴跌的核心因素之一，就是场外配资、场内融资去杠杆引发的连锁效应。大量的买盘和强制平仓引发市场大跌，市场大跌进而又导致更多的强制平仓盘出现，整个市场的恶性循环导致投资者出现恐慌情绪，进一步加速了市场的下跌。
    自本轮牛市启动以来，场外配资作为重要的参与资金，或已达到万亿规模。据机构估算，目前市场杠杆资金存量为4万亿元左右。其中，场外配资规模约1万亿元，成本在13%-20%之间，杠杆为1:4-1:5之间；伞形信托规模7000亿元，成本10%左右，杠杆在1:2-1:3之间；融资融券余额2.13万亿元，仍有上升空间，杠杆在1:1左右；分级基金B的价格杠杆比例约为2倍。
    惊人的资金量使得市场暴涨暴跌情形频繁发生，面对融资盘去杠杆引发的恶性循环，管理层开始密集发声释放利好信号，但并未能改变市场颓势，这也再一次证明了市场力量的强大，去杠杆带来的资金撤离所引起A股阵痛，投资者无法回避。
    在意识到系统性风险趋势后，证监会对场外配资的监管一再收紧。与此同时，包括银行、信托以及券商等参与主体亦开始对A股风险产生警觉，纷纷收缩杠杆。
    国泰君安发布公告称，市场近期出现大幅回调，蓝筹板块的投资价值已逐渐显现。为发挥融资融券业务逆周期调节的功能，引导投资者树立理性投资、价值投资的理念，公司经研究决定，上调沪深300部分成分股折算率，并相应下调融资保证金比例。
    不少业内人士分析，此举标志着两融去杠杆或暂时告一段落。但业内人士也提醒，高杠杆风险并未解除，市场的融资需求尚在，证监会虽然强令券商不得为场外配资提供便利，却因分业监管的局限而存在迂回空间，不受监管的场外资金仍然能够进入A股市场。

业内人士称两融业务去杠杆或暂告一段落