激发牛市、牵引牛市、推动牛市的深层因素没有改变，我们有理由将眼下市场的震荡看成一种正常的调整和洗盘，牛市的方向和脚步总体不会改变。其实，市场走得过快，不仅是管理层，也是所有理性投资者的担心，与中国经济转型升级相匹配的应该是慢牛、长牛、健康牛

    5月28日，上证综指反身跳水，跌幅6.50%。市场人士分析下跌原因时，纷纷在问，5000点是难以逾越的高峰吗？

    不平常的是心理，平常的是因素。

    没有人会否认眼下的股市是牛市，而且是一个改革和资金同时驱动的牛市。这也就是为什么，尽管当下中国经济承受着明显的下行压力，但股市却能保持着饱满的激情。这种激情的来源正是与改革密切相连的具有韧性的内生动力。这种内生动力还在发力。

    首先，稳增长、调结构的宏观政策持续利好，推动股市上涨的最强内生动力没有释放完毕。

    回顾此轮牛市从2000点涨到4986点，大约用了11个月的时间。在这11个月中，每一次重大的宏观经济政策出台，都会给股市带来巨大的利好和持续的上涨推力。无论是“一带一路”战略、京津冀协同发展规划、长江经济带规划，还是最新的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》和《中国制造2025》，股市都在其间找到了上涨的理由。值得关注的是，类似的重磅政策还在接续推出。也就是说，重磅宏观政策利好的不断释放将成为一种新常态。

    其次，作为推动股市上涨的直接推力，货币政策和居民投资配置取向没有改变。

    今年央行在货币政策操作手段上更加积极。数据显示，两次降准释放的流动性超过2万亿元，降准降息将成为一种灵活的调控手段，会根据经济发展情况适时使用。

    与市场资金面紧密相关的居民投资配置取向也为股市上涨提供着坚实的支撑。除近期新增开户数持续维持高位之外，新基金的发行也呈井喷态势。截至5月中旬，国内基金首发募集规模近6500亿元，已超过2012年全年发行的最高纪录。此外，后续还会有养老金入市、香港和内地基金互认、深港通等，这些都将打开更多的资金渠道，引来更多的资金入市。

    中国经济转型升级中不断出现的新业态、新服务、新变化、新技术，还将不断引爆市场的热情。投资者对这些创新领域、创新故事的想象，正来自于对改革成功的信心和预期，也构成了中国经济内生动力中最具有爆发力的地带。

    既然激发牛市、牵引牛市、推动牛市的深层因素没有改变，那么，我们有理由将眼下市场的震荡看成一种正常的调整和洗盘。其实，市场走得过快，不仅是管理层，也是所有理性投资者的担心，与中国经济转型升级相匹配的应该是慢牛、长牛、健康牛。

    实际上，5月28日之前，上证综指已经连拉7阳，赚钱效应超过了很多人的预期，大量的获利盘集中兑现当属自然。此外，影响大盘冲关未果的因素，还包括下周即将发行的以中国核电为首的23只新股，冻结资金预计达8万亿元。不过，从另外一个角度看，申购资金解冻后，对股市同样是一种利好因素。

    相信对改革中的股市来说，牛市的方向和脚步不会因正常的回调和能量释放而改变，经过风雨的洗礼，股市会走得更稳、更远，攀得更高。