专家支招散户如何应对期权时代

    本周一，我国首个股票期权产品上证50ETF期权合约正式挂牌交易，标志着境内资本市场正式进入期权时代。对于期权，尽管绝大多数个人投资者无法参与，但大家还是对这个新生事物给与了最大程度的关注。相关专家提醒，股票期权并不适合普通散户，如果散户对此感兴趣，可以借道机构利用期权开发出的保本型结构化产品来适当参与。

    股票期权开户遇冷

    自1月26日起，中国证券登记结算公司统一账户平台就开始接收各期权经营机构发送的衍生品合约账户配号申请数据，并于当日日终反馈配号处理结果。然而记者从几家营业部获悉，前来咨询的人多，但真正有开户意向的人极少。一些券商营业部负责人坦承，目前为止尚没有人前来开户，营业部仍处在培训与模拟账户阶段。

    据不完全统计，截至2月5日，全国开户的个人投资者尚不足700户。该数据与此前市场预期的个人投资者占比2.3%仍有巨大差距。显然，个人投资者远非股票期权试点阶段的投资主体。

    业内人士告诉记者，股票期权开户遇冷在意料之中。因为个人投资者参与期权交易，必须满足资金门槛、经验门槛及知识门槛等几项要求，而资金门槛一项就将大多数个人投资者挡在了门外，根据中国证券登记结算有限公司发布的去年12月统计数据，拥有A股流通市值在50万元以上的自然人一码通账户数量仅占5.95%，而参与股票期权，个人投资者需满足自有资产不低于50万元。对此，该人士认为，股票期权将成为机构之间的主要博弈战场。

    股票期权门槛高

    “有钱有经验，操作门槛高”是广大投资者对股票期权的认识。根据规定，在资金上，个人投资者需满足自有资产不低于50万元，在经验门槛方面，需指定交易在证券公司6个月以上，具备“两融”资格或金融期货交易经历或期货公司开户满6个月并拥有金融期货交易经历，且具备期权模拟交易经历。

    某知名财经人士介绍说，一般来说，“两融”业务的直接杠杆一般在1倍，高者为3~5倍，而股票期权的直接杠杆倍数即可达到10倍左右，如果再运用虚值合约，则杠杆可加至20倍甚至更高。如此高的杠杆率，如果操作得当可以大幅扩大收益空间，快速完成资本积累和升值，而一旦判断失误反向操作，则穿仓巨亏将不可避免。因此普通散户并不适合操作期权。

    据了解，股票期权起始于上世纪70年代初的美国，现在已是很成熟的金融衍生品种。全球排名前二十位的交易所中，除我国沪深交易所外，均有股票期权产品。业内人士认为，监管层推出股票期权，不是希望大家来爆炒，而是希望来稳定市场，也就是“对冲”。比如市场系统性风险来临，股民拼命抛售，这会造成市场动荡；如果一名投资者有很高的仓位在上证50，他在操作股票期权时，即可用很小的仓位通过杠杆锁定利润，风险过后就能解除。

    期权时代散户如何应对

    散户如何应对期权时代？在某券商负责人看来，散户较好的参与方法，是借道机构利用期权开发出的保本型结构化产品，这样可以最大限度的规避掉风险。

    对股票期权，散户们反应各不相同。散户老周认为，期权实际上就是一种权力，一种在某种价格买入或者卖出一个标的的权力，投资者可以选择行权，也可以选择放弃行使这个权力。这对于散户对冲风险是有一定好处的。老周坦承自己其实够条件开通期权，只是目前还是想观察一段时间再去开通，毕竟期权杠杆太太，把握不好可是要赔进全部身家的。

    散户小王还不够开通期权的条件，不过他依然对股市的未来信心满满，他告诉记者，虽然我们散户没有有效套期保值工具，但是只要我们规避一些基本的操作误区，不再追涨杀跌，不再做着一夜暴富用高杠杆的操作，把投资的周期放长，把获利的目标放低，分档建仓，追求年复合增长，我想市场再怎么变，也能够赚取中国经济增长的合理回报。