今年半年关口，恰逢A股IPO重启，近5000亿元的巨额资金被冻结，而市场流动性总体平稳，上海银行间同业拆借利率波澜不惊。

今年流动性没有吃紧，一是货币政策给力，央行面向中小银行的“定向降准”，面向大型银行的“定向贷款”，支持了信贷投放。二是监管政策起效，《关于规范金融机构同业业务的通知》以及《关于规范商业银行同业业务治理的通知》，对商业银行“非标”进行了清理，释放了占用的资金头寸。三是商业银行重视，严格控制期限错配，确保了自身流动性安全。银行流动性管理能力提升，这是根本原因。

商业银行在货币政策执行中发挥着重要作用，货币政策的传导、流动性的“吞吐”，主要是以商业银行为载体进行的。资金从银行融出后，逐步渗透到整个货币市场和金融市场，进而进入实体经济，形成了逐级扩散、逐级传递的“晕轮结构”。银行经营理念、经营模式、经营手段的变化，会放大市场流动性走势，对流动性状况产生重要影响。

市场流动性紧张，表面原因是货币政策收紧，但深层次原因还在于资金的运营。利率市场化背景下，银行负债成本从存款利率向货币市场利率靠拢，为追求利润最大化，商业银行加大经营杠杆、强化期限错配来弥补利润缺口，大量短期资金投向成本敏感度低、期限长的资产。在银行流动性管理水平没有明显提升的前提下，过度期限错配的流动性管理模式，既降低了资金的运转效率，也对银行流动性管理带来了挑战。同时，大量的期限错配，相应减少了银行对货币市场的资金投入，反过头来又导致市场流动性紧张。

安全性、流动性、盈利性是我国《商业银行法》规定的银行经营三原则。如果说资本情况不佳，是患上了“慢性病”，而流动性出问题，就是“心脏病”发作。前期，银监会下发了《商业银行流动性风险管理办法》，商业银行要按照要求，前瞻性地做好流动性整体规划，统筹流动性与盈利性等经营目标，合理安排负债总量和期限结构。调整流动性风险偏好，提高经营模式适应性。积极参与资产证券化、同业存单业务试点，提高资金来源稳定性，强化自身流动性管理能力。

服务实体经济是银行的本质特征，提供稳定资金来源是银行服务实体经济的基本要求。银行要优化资源配置，让资金流入实体经济，这样既能保证自身流动性安全，也能防范“钱紧”对实体经济的冲击。