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| 上市公司并购重组成色几何 | | 来源： 点击数：569次 更新时间：2014/7/10 14:18:24 | 传统行业面临增长模式转变、移动互联网洗牌等挑战，并购是拓展上市公司业务的战略投资。
收购的东西良莠不齐，并购的游戏规则和获利方式可能不是未来经营的主要方向，很多时候是一个概念。
【编者按】今年上半年，上市公司并购金额共1.35万亿元，是去年全年交易金额的1倍。其中，传媒、医药、文化等行业成为并购重组的高发地。此起彼伏的并购个案，各有背景和动因，汇聚起来看，一场以掌握核心技术的研发型企业为对象，跨市尝跨行业的并购成为推动产业升级的重要手段。
整整6月份一个月，证监会已经接收了38家上市公司的41宗并购重组申请。尽管IPO重启，但自去年以来兴起的并购重组热潮依然未减，各类上市公司的并购风生水起。从涉及的行业看，分布广泛，包括地产、生物医药、环保、文化传媒等，其中涉及医药行业的上市公司众多。
“上市公司并购重组的步伐加快，与国家的政策支持有密切关系，如《国务院关于进一步优化企业兼并重组市撤境的意见》，就从审批、税收等多个方面加以支持。”国泰君安投资顾问赵欢表示，在当前经济需要转型升级的压力下，企业分化加剧，对优质企业而言，正迎来一个难得的并购机遇。
缘何成潮流
北京润正投资咨询有限公司分析师林碧野接受本报记者采访时表示，上半年A股市场并购重组分为三个类型，第一个是有钱的大“土豪”公司，融资过后扩展疆土，从而要进行并购重组；第二个是以金融街为代表的老牌传统的房地产企业，在资本市场上不断“买货”；第三个是一些希望通过收购上市公司来实现自身上市的公司，这部分公司则是受到了此前IPO暂停的影响。
另有业内人士指出，从去年以来并购活动的活跃，除了受新股IPO暂停的影响外，更反映出传统行业的产业结构面临调整、增长模式改变、移动互联网洗牌等一系列挑战。并购，已经不单是简单的一种资本运作方式，更是作为拓展上市公司业务的战略投资。目前中国并购市场已经具备经济转型、技术进步和政策放松的特点，加上产业并购基金和定向并购债券等新市场中介的出现，都预示着中国或将出现一次历史性的并购浪潮。预计A股市场的并购重组将在未来1-2年成为国内重要投资主题机会。
从区域来看，事实上，不少地方都将并购重组作为推动经济转型升级不可忽视的新路径。如浙江省，2013年全省246家上市公司共发生并购重组200多起，涉及控股权变更的近100起；其中重大资产重组11例，涉及资产价值162.55亿元。
从所属行业来看，并购重组几乎是全行业开花，房地产、能源、矿产、互联网及游戏产业、生物技术和医疗健康行业、机械制造业、化工、环保、清洁技术行业和文化产业等都有涉及。
华泰证券有关负责人估计，在当前全球产业更迭、人民币汇率处于高位、国内经济增速放缓以及国家经济转型政策的支持下，中国企业真正波澜壮阔的并购大潮还在后面。
医疗领域动作频频
从今年新推出预案的公司情况来看，除了传媒行业外，医药医疗行业受到投资者的格外关注。
2014年以来，A股公司陆续披露了156起医药医疗并购或投资的公告。具体来看，医药医疗行业共计完成81宗并购，交易总金额为105亿元，除此之外，还有75宗并购交易仍在进行中，涉及金额160亿元。
值得一提的是，在8万亿的大健康市场中，医疗服务市场从未如此惹眼，相较以往，医疗保健设备与服务的交易明显增多，达到56例。其中，已完成交易25笔，共计金额14.55亿，未完成交易31例，合计金额55.59亿。今年一季度，据不完全统计，沪深两市16家药企处于停牌阶段，且其中大部分公司停牌与并购重组事项有关。。
一位分析人士表示，目前生物医药和医疗器械是投资者比较看好的领域，这些领域有着较好的技术级别，未来发展潜力也较好，备受非医药行业投资者和资本的青睐。
与此同时，今年5月份，国家主席习近平在上海市视察时提出“加快高端医疗设备国产化”。此后，国家卫生计生委发布通知，委托中国医学装备协会启动第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作，并制订优秀产品目录，遴选范围包括仪器设备、器械、耗材等。在该行动实施后，一些地区相关部门明文规定大型医疗设备必须采购国货。无疑，该政策的出台利好大型国产医疗设备企业。
对于这种并购热潮，林碧野对中华工商时报记者分析说：“医药也好，影视也好，有利可图才会吸引来资本。热门行业背后有背景也有原因，但不是所有涉足的公司都可以平步青云。如果只是靠着这个概念来炒作，一下使自己‘乌鸡变凤凰’，其后续的经营能力，转型能力是堪忧的，比如丹普股份，给自己装了一个核电概念，说不好听的，我觉得这个公司之前要什么没什么，装个概念，就乌鸡变凤凰了。资本市场就是个故事会，全看大股东的故事怎么讲。”林碧野提醒道。
机会与风险并存
随着中国资本市场的发展，并购市场出现了一批具有并购动力和能力的“生力军”，上市公司面临着寻求新的利润增长点，面临着要非常快速的扩大规模，并购可能成为一个非常有效的选择。从另一方面来讲，一个成功的并购，会完善上市公司的产业链条，对上市公司的规模和盈利水平的提升带来正向性的影响和协同效应。
那么如何看待并购重组的风险呢？国金证券分析师杨建波表示，“在目前经济增速下滑的背景下，并购重组能使上市公司基本面发生较大的变化，从而刺激股价上涨。不过重组的时间点很难把握，再加上监管层严厉打击内幕交易，使得重组也存在失败的可能。此外，由于一些重组消息早早泄露，一些公司的股价在重组方案公布前已被炒高，一旦重组不达预期，股价反而可能下跌。投资者还是应尽量把握较为确定的重组机会，比如中航工业集团、中航科工集团和航天科技集团三大军工集团旗下尚未大规模注入资产的公司，这类公司后期蕴含较大的投资机会。”
南方基金首席策略分析师杨德龙则表示，由于并购重组之后将使得一些公司的主营业务发生较大的变化，公司的盈利能力也有望明显提升，这也是资金热衷炒作重组股的主要原因；炒作并购重组的风险主要在于重组进程和结果的不确定性，一旦重组失败，股价很可能暴跌。
“上市公司对未来的期许就是并购重组可能带来的益处，但收购的东西良莠不齐，这种并购的游戏规则和获利方式可能不是未来的经营，而很多时候是一个概念，如果未来经营不下去，这就是巨大的风险。”林碧野对记者表示说。 | | 【刷新页面】【加入收藏】【打印此文】 【关闭窗口】 | | 上一篇：“直补”或让棉豆产品活得“滋润” 下一篇：老牌基金收益呜呼哀哉 |
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