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| 国企重组股受市场冷落值得反思 | | 来源：中华工商时报 点击数：471次 更新时间：2016/1/6 9:05:58 | 近期，国企重组股方案明朗后，不同程度的出现了重挫走势。参与其中的投资者亏损增加。比如推出国企重组与员工持股计划的中国中冶(SH601618)，A、H股价复牌后，同时重挫；2015年12月15日中远航运(600428)公布重大重组事项，股价不断下跌；中国集运、中海发展、中国远洋12月27日是跌停等。这与市场中的小盘股与非国有股票重组股疯狂上涨形成了鲜明对比，那么目前市场对国企重组为何反应冷淡呢？市场需要反思什么呢？
观察市场发现，去年下半年我国国企改革加速推进。8月24日的《关于深化国企改革的指导意见》出台后，国企改革配套文件进入密集发布期，包括《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》等政策不断出台，应该说这是国企改革的一个较好发展与支持期。
从最近12月初的10天时间情况来看，就有三起央企重组。南光(集团)有限公司与珠海振戎公司实施重组；中国中冶与五矿集团的整合。中国远洋运输(集团)与中国海运(集团)的整合等。如果配合中央经济工作会议的去产能、去库存，相信仍有大型国企出现重组，但重组明朗后的股价重挫，使得市场大失所望，相关品种的市场的较差表现，反映出市场对其一种冷淡的态度。
笔者近日与一位机构投资者交流时，其对当前国企重组公司表示出一种观点。其表示：“分久必合，合久必分，还是那些人，还是那些事，折腾来折腾去，没什么新意，不会为此买单”。一位普通中小投资者则表示：年年分红有限，却不断左变右，右变左，有本事像西门子、波音等国外上市公司一年分红四次，这才是真利好，中国中车的重组如何？重组不分红，股价大幅度下跌，投资者亏损惨重。
笔者观察认为，国企作为A股市场的中坚力量，实际上近年的投资回报相对有限，特别是对二级市场股东而言，而如何引导国企通过提高分红能力与股东回报意识恐怕是当务之急。在A股市场上国企亏损退市很难，这在某种程度上对优胜劣汰机制的形成并不利。如果我们打开纽交所退市来看，实际上各种性质不同的公司退市数是极高的，不注重回报、不提升业绩，无论如何重组，其市场的反映均是相对理性的。1995年至2012年美股数据显示：纽交所共有3000家左右公司退市，纳斯达克共有8000家左右公司退市，数量相当可观。因此从国企重组的出发点来看，要让这些国企深刻地认识到资本市场未来发展方向，重组不是万能的，重组是需要业绩与回报为出发点的，否则任何企业的重组都难以得到投资者真正的认同，尽管一些重组股在市场中不断表现，但市场化与法律化是未来市场的一个取向，退市与发展共存环境中，市场需要真正意义的战略并购与重组，需要能够提供投资人真金白银分红的一个整合。
日前《上海证券报》信息显示：国有企业改革将开展混合所有制、市场化选聘经营管理者等十项改革试点工作，试点工作将于今年全面展开。十项试点包括从薪酬分配差异化改革试点、国有资本投资运营公司试点、中央企业兼并重组试点、部分重要领域混合所有制改革试点、混合所有制企业员工持股试点、国有企业信息公开工作试点、剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点。应该说这些都具有积极意义，但我们看到业绩与股东回报却没有一个相关指导，那么这种试点下的重组与整合，对于投资者而言吸引力恐怕不强。
近期“中字”头国企的整合在市场中受到冷淡反应，后续的国企整合是否会受到市场同样的反应呢？对此我们拭目以待，笔者认为，只有建立在以股东回报意识的强强联合和业绩提升为主要出发点，才可能受到市场的重视，这在国际资本市场已形成一个坚定的投资主流方向。
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