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| 沪港通开通一周年 | | 来源：中华工商时报 点击数：451次 更新时间：2015/11/18 14:38:15 |
促进中国资本市场开放作用显著
2014年11月17日，沪港通的推出，标志着中国资本市场得到进一步开放。然而，一年过去了，本来预计将涌入的外资并没有如期而至。港交所行政总裁李小加日前称，在两地业界的共同努力和支持下，沪港通在过去一年中运作平稳交易结算机制不断完善。
外资失约沪股通使用额度不足50%
数据显示，自去年11月来，通过沪港通流入A股的资金约为1208亿元，占项目允许总资金规模的40.3%。总投资仅仅占到上海股市平均单日交易额的10.7%。此外，通过沪港通流向香港的资金为918亿元，仅占2500亿元人民币总额度的36.72%。
中国政府希望沪港通可以吸引更多香港的专业基金经理投资上海股市，以平衡目前由散户和投机者组成的A股大军。然而，外资并没有如期而至。日本大和资本市场公司首席经济学家Kevin Lai表示，作为吸引外资的一项练习，沪港通惨败。兴奋感仅持续了6个月。
而对于目前额度的使用情况，李小加本人这样回应：“沪港通是一座天天开放的大桥，而不是一场音乐会，无法用一周或者一个月的上座率来衡量它的成败。相反，它的价值可能需要两三年或者更长的时间才能得到验证。”
李小加认为，沪港通成交量并非港交所的关注重点，尤其在开通初期，运营的平稳和安全才是关注的指标。在这两项指标上，沪港通给市场交出了一份令人满意的答卷，即使是在今年夏天内地和国际股市暴涨暴跌期间亦如此。
香港证券业协会主席缪英源在接受香港媒体采访时也表示，在两地监管部门的立场来看，沪港通的机制运作畅通，已经是成功了。他认为，经过一年的洗礼，沪港通已经做了一个很好的“压力测试”，内地与香港无论法制上、结算上、交收上、监管上都完全达标，测试出这个新颖的金融基建的可行性。
不少业内人士指出，在沪港通推出一年运作畅通的情况下，有望再将模式复制至深港通等领域。
呼之欲出的深港通
业内人士认为，目前，沪港通在实践中还存在一定的缺陷，这当中包括双边交易时间存在差异、导致投资者在操作当中存在一定问题，造成交易的不方便；投资者在买入和卖出股票的过程中存在两次的汇率变化，这无形之中增大了投资者的投资风险。
内地一家券商从业人士告诉记者，沪港通开通后，过去一年该行新增内地客户多达数千名，客户均较喜欢创业板、概念股、有话题、股价高增长的股份，像汽车股、新能源股等都是受追捧的股票，而投资二、三线股票以及创业板的交易则超过一半。
有市场人士则将希望放在了深港通身上，分析认为，尽管依然存在交易时间和品种的问题，但在沪港通的实践基础上，相信深港通会尽量弱化这些缺陷。还有市场人士认为，目前正在计划的深港通如果开通，就能够满足内地投资者的投资偏好。“因为内地的投资者偏好小盘股、科技股和新兴行业股，这些上市公司的股票在内地估值比较高，在香港的估值却比内地便宜很多，很受内地投资者的欢迎。”
沪港通之后，深港通将成为中国资本市场进一步开放的另一个里程碑。高盛策略师刘劲津预计中国将在明年三、四月份期间开始实施深港通，以便在明年6月MSCI讨论是否将A股纳入明晟新兴市场指数前做好准备。
仍需熟悉市场
过去一年，沪港通在运作机制上并没有出大的问题，但有观点指出，在过去一年中，“初出茅庐”的沪港通还是多少暴露了一些问题，如交易情况不如预期火爆、沪港通“南冷北热”等，多名业内专家认为，导致这些情况的原因与两地投资者互相对对方市场不熟悉、投资品种不够丰富等有关。
国元香港分析师张浩涵认为，由于AH股同股同权，能解释AH股价差的唯一因素就是两地投资者用来衡量资产价值（格）的贴现率不同，其核心是投资者必要收益率。简言之，投资者必要收益率由真实利率、通货膨胀率以及违约风险溢价、信用风险溢价、流动性风险溢价和无公司控制权风险溢价等众多风险溢价因素构成，正是由于两地这些因素不同，尤其是投资者结构不同而让两地投资者风险偏好差异巨大，“因此，在资产和资金仍不能自由流动，进而不存在通畅套利机制的情况下，两地估值方式难以趋同。”
李小加表示：“我们正在不断完善沪港通机制，也在继续为深港通的开通进行各项准备工作。”
从两地投资者喜好交易的个股便可以看出，虽然在对方市场投资，但交易的还是自己熟悉的公司。从年内沪港通的成交额来看，沪港通净买入额前5名分别是贵州茅台、民生银行、新华保险、中国北车和伊利股份；港股通净买入额前5名分别是中国北车、香港交易所、阿里影业、中广核电力和汉能薄膜发电。这些也都是内地投资者较熟悉的标的。
相比沪港通，分析人士认为，深港通看点之一首先是中小板和创业板的加入。早在今年“两会”上，深交所总经理宋丽萍便表示，除主板外，深港通标的还会包含中小板、创业板股票。但不少市场人士认为，就目前A股创业板整体估值较港股小盘股高估的情况看，深港通推出可能更利好港股小盘股。
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