中国银监会日前向各银监局和银监会直管信托公司下发《关于99号文的执行细则》（简称称“99号文细则”），就4月发布的《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（简称“99号文”）中的有关事项进行说明。

　　“99号文细则”指出禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划。不过，对于之前外界猜测加大清理非标资金池的事宜，银监会则提出不会搞“一刀切”和“齐步走”，确保清理整顿工作不引发新的风险，相对此前的表述似有所放松。重申禁第三方或致中小信托短期销售困难

　　今年年初，市场就曾传闻“银监会将叫停信托公司通过第三方理财销售”，本报也曾对此做过相关报道。但是，这一点在银监会下发的“99号文”中并没有体现。但是，在此次发布的执行细则中，银监会明确“禁止非金融机构推介信托”。

　　“99号文细则”规定，要严格执行信托产品营销各项合规要求：坚持私募标准，不得公开宣传；禁止委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划，切断第三方风险向信托公司传递的渠道，避免法律风险。同时，基于信托公司私募定位、合规推介、信息披露及客户培育等考虑，信托合同签订原则上应由信托公司和投资者当面签署。

　　业内人士认为，由于近几年信托业高速发展和坚持刚性兑付，信托产品在高净值客户群体中拥有良好的市场口碑。一些第三方理财机构通过获得信托产品的包销额度甚至再分销的模式获取巨额利润。然而，第三方理财机构鱼龙混杂，为了吸引投资者，一些第三方理财机构甚至以夸大收益率、赠送礼品、返点等方式诱骗投资者，这些都给整个行业的发展带来隐患。

　　不过，智信资产管理研究院政策研究组认为，在信托行业直销还不健全且没成气候的情况下，如果斩掉第三方非金融机构，同时又没有其他第三方金融机构的支持（比如有些银行已经停止信托代销），信托公司如同掐住了脖子，短期内会严重缺氧。

　　2013年底在杭州召开的信托年会上，监管层与多家信托公司高管座谈时明确表示，将禁止信托公司通过第三方公开销售信托产品。虽然此前“99号文”并未提及禁止信托公司与第三方合作一事，但此次“99号文细则”将上述监管思路进行了重申。

　　其实，早在2009年出台的《信托公司集合资金信托计划（查询信托产品）管理办法》中就有规定，信托公司推介信托计划时不得委托非金融机构进行推介。但现在业内除中信信托、平安信托、中融信托、四川信托、五矿信托等第一梯队的信托公司已经建立自己的销售团队外，大部分中小信托公司销售集合资金信托产品时仍然比较依赖第三方理财。而目前整个信托业资产管理规模已过11万亿元，但从业人员只有1.6万多人。人员上的不足会导致信托产品销售方面出现困境，这种状况短期内很难改变。

　　有序清理资金池

　　“99号文细则”指出信托公司非标准化理财资金池业务指信托资金投资于资本市场、银行间市场以外没有公开市价、流动性较差的金融产品和工具。

　　针对信托的“非标”资金池业务，之前的“99号文”作出了清理规定，对已开展的非标准化理财资金池业务，要查明情况，摸清底数，形成整改方案，于2014年6月30日前报送监管机构。

　　“99号文细则”则对资金池清理工作进一步提出要求：一是必须尽快推进清理工作，不许拖延，更不许新开展此类业务；二是不搞“一刀切”，而要各家信托公司依据自身实际，“因地制宜、因司制宜”，自主自行制定清理整顿方案；三是不搞“齐步走”，而要各家公司遵循规律，循序渐进，不设统一时间表，不设标准路线图，确保清理整顿工作不引发新的风险。

　　据了解，大多数信托公司均有资金池业务。信托业内人士认为，一方面，长短错配赚得息差；另一方面，资金池业务可积累忠实客户，一旦公司内部有风险项目，资金池里的资金可以受让出了问题的信托受益权，保证“流动性”。

　　从“99号文”与“99号文细则”的对比中可以看出，对于清理非标资金池事项，监管层态度转缓。