今年的“双11”当晚，阿里巴巴董事局主席马云接受媒体采访时表示，旗下支付平台支付宝一定会上市，而且希望能在中国A股挂牌。联想到之前阿里巴巴几经波折终于在大洋彼岸上市，以及由此产生的关于为何优秀企业不能在A股挂牌的热议，加上中国证监会提出在创业板开设专门层次容纳未盈利互联网企业的决定，各方均关注这次马云能否如愿以偿。

    在业内看来，作为集团小微金融的承载体，支付宝的市场价值非同一般。“双11”当天，来自支付宝的数据非常亮丽。第一个小时，支付宝完成6283万单付款，其中，用户通过手机完成支付超过一半，达到3500万单。这一数据是目前中国第三方支付市场，尤其是移动支付业务爆发式增长的一个缩影。

    “从今年前三季度的数据来看，支付宝的市场份额还在持续攀升，庞大的用户群体和沉淀资金将为阿里旗下的小微金融提供基础。”易观咨询在线支付行业分析师李烨表示。阿里提供的资料显示，支付宝平台已入驻200多家金融商户、近千万小微商户、超过3亿活跃实名用户，每天支付笔数达到8000万。

    “争夺好的发行人有利于资本市场做大做强。然而从目前A股的制度框架来看，支付宝想要在A股上市仍然面临一些门槛，解决这些问题需要创新。”武汉大学证券金融研究所所长董登新表示。

    首先是股权结构安排，按照A股上市要求，公司上市前需将股东人数压缩到200人。而阿里集团最新发布持股情况来看，蚂蚁金服40%由员工持股，阿里员工人人有份。“员工持股在许多互联网创新公司中都被当做吸引人才的重要手段。目前业内有人建议通过成立基金来代理员工持股，但能否成行还有待观察。”中金投行部一位业内人士表示。

    其次是A股市场和港股市场共同面对的“同股同权”问题。按照股权协议，马云个人在蚂蚁金服的持股比例不会超过7.3%，管理层采用同股同权意愿较低。“这个问题在港股市场有望率先得到解决。”该名业内人士告诉记者，在今年8月底，港交所就“同股不同权”发布公开咨询，咨询截止日期是11月30日，针对的正是阿里一类互联网企业的上市难题。

    “未来A股希望引进支付宝类优秀创新型企业，要尽快推进注册制改革，采用更加符合时代特征的上市标准。”董登新认为，注册制改革的突破口可能是在创业板。“此前，证监会曾多次明确将积极研究推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件但尚未盈利的互联网和科技创新企业登陆创业板。希望相关举措能够尽快出台。”董登新说。