今年新股发行重启后，新股上市首日，秒停、上涨到最大幅度、极低成交量以及超低的换手率成为共同的特征。以7月3日上市的新股今世缘为例，在上市首日集合竞价阶段，触及20%的涨幅上限，开盘后急速拉升，触发“秒停”，全天的换手率为0.76%。

　　西南证券首席分析师张刚表示，“打新热情过高或许会助涨新股上市后的爆炒之风。”截至7月3日收盘，今年IPO重启首批上市的龙大肉食、雪浪环境和飞天诚信等3只股票已连续6个交易日涨停，累计涨幅超过130%。

　　“目前新股筹码的集中度很低，尤其是散户的惜售心理可能导致新股价格超涨。”上海朴石投资的俞辉提醒，散户的从众心理比较突出，涨停一旦打开，股票价格可能出现大幅波动。

　　那么，如何判断风险的到来？行业市盈率和公司基本面是用来衡量公司合理价格区间的重要指标。目前，龙大肉食、雪浪环境和飞天诚信的动态市盈率已经达到31.57倍、82.37倍和52.15倍。俞辉表示，中小投资者一定要理性把握结利时机，不要盲目跟风。

　　同时，记者注意到新股红利正在吸引更多的市场参与者。中国证券登记结算有限公司7月1日发布最新数据，6月最后一周，新增A股开户数为138760户，较前一周上涨15.09%，创今年以来单周开户数最高纪录。市场人士认为，应该有不少新开账户希望参与新股申购。

　　按照申购新规，对参与者资金量提出更高要求，不少中小投资者会选择融资融券方式借钱，而机构则通过国债逆回购拆借资金打新。6月18日，今年IPO重启的首批4只新股申购时，国债逆回购利率当日就曾出现过巨幅飙升。有机构自己做过测算，参与雪浪环境打新后，股价要上涨80%才能实现盈利。“因此，中小投资者应该特别警惕新股上市后的有意拉升行为。”张刚说。

　　资本论谈：何必争过“打新”独木桥

　　近两日，大资金追捧上市新股连续秀出“一”字涨停大戏，惹来无数小散艳羡的目光。

　　“打新”、“炒新”一直是A股的传统保留节目，这次更是如此，此前被人们诟病的A股发行“三高”，即“高发行价”、“高发行市盈率”、“超高的募集资金”，此次都不见了踪影。说申购新股是千军万马争过“独木桥”并不为过，除了机构，就连沉寂多年的大量“僵尸”账户这次都加入“打新”行列，也难怪大资金会少了很多发挥的机会。

　　不过笔者以为，不论是从长远投资布局来看，还是从近期利益获取角度考虑，机构也罢，个人也好，都没有必要去争过“打新”独木桥，风物长宜放眼量，“打新”也应该理性为之。

　　对于机构来说，在一级市场申购新股，获取更好的利润空间，无可厚非，而且新股发行也需要有机构资金的配合和支持才能完成。但值得注意的是，此次新股发行的环境有了不少变化，对资金的吸引力成倍增长，中签率大幅走低。

　　事实也正是如此，以首批发行联明股份、雪浪环境、飞天诚信、龙大肉食4只新股为例，网上中签率分别仅为0.436%、0.458%、0.544%、0.833%。“僧多粥少”的格局意味着机构“打新”将陷入动用资金量大但实际获益降低的局面，甚至可能出现“打新”收益无法覆盖融资成本的风险。

　　对个人来说，申购新股中了自然包赚不赔，但成功的几率太小，大资金都使不上劲，何况小资金。而同一时刻，由于新股申购，加上银行半年清算，市场利率走高，出现了不少可选择的投资产品，诸如质押式国债回购、银行理财产品等，收益都不错，又何必死盯新股申购一条道，甚至斩杀手中尚未收益的股票，结果却是得不偿失。

　　应该认识到，无论大机构、小散户，还是上市公司，都与市场的发展息息相关，这也就是说市场各方都有责任维护投资环境的稳定和健康发展。但在本轮新股申购中，各方资金表现出的是一种不顾一切的获利冲动，比如有大型公募基金在短短一周内就集结了70亿元的巨额资金申购新股。而新股申购资金解冻为T+3日，为缓解短期现金流紧张，大多机构往往会向交易所、银行间市场抵押持仓债券或减仓手中股票等，而这种动作在巨资压顶之下，必然会引起市场大幅波动。

　　申购新股只是一次投资行为，而市场稳定与否，是否有持续的“赚钱效应”，则是影响到各方主体今后切身利益的长远因素。如此看来，杀鸡取卵式的大量囤积资金“打新”的短视行为，可以休矣。

　　本轮“打新”、“炒新”的热潮与IPO暂停时间较长、资金准备充分有关，与市场缺乏赚钱机会也有很大关系。由此看来，新股发行的改革还远未完成。