3月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值跌至49.2，创11个月新低。分析人士认为，经济增速下行，终端需求依然偏弱，政策宽松应继续发力，尤其应加大对中小企业的政策扶持。政策上除了要给中小企业减负，还应着力于为创业创新营造更好环境，从而进一步激活实体经济细胞。

　　汇丰PMI下跌反映终端需求偏弱，经济下行压力较大。分项数据显示，新订单分项指数跌破荣枯分水岭至49.3，为2014年4月以来最低；就业指数连续第17个月低于50，创2009年2月以来低点。市场预期，一季度GDP同比增速可能为6.8%-7.1%。

　　今年GDP增长预期目标为7%左右，当前的经济运行依然处在合理区间，对于经济增速下行不必过于担忧。但是，需求偏弱状况下企业转型升级面临的困难值得重视，尤其是对就业有着重要影响的中小企业。除在适当时机进一步推出总量宽松政策，还应加码定向宽松政策，为中小企业发展营造更好环境。

　　从总量宽松角度看，应加快推出和实施“一带一路”规划，带动基建投资，对冲房地产投资增速疲软。从销售到投资滞后两季度的传导链条看，上半年估计难以看到房地产投资的真正企稳。同时，货币政策宽松预计不会停止，近期股市火爆的背后是居民资产配置变化，资金流向股市有利于上市公司再融资和通过股权质押手段获得更多间接融资。这同时意味着货币传导机制的改变，政策有待继续放松。

　　从定向宽松角度看，中小企业生产经营面临的困难在加大，亟待政策扶持。汇丰PMI的调查样本集中于中小企业，产出指数在3月的下跌意味着中小企业生产活动疲弱。尽管简政放权、清费减税、商事制度改革等举措的推出对于提升中小企业的经营活力有重要作用，但毕竟政策红利的释放有一个过程，而通常情况下，大企业的生产扩张放缓必然会对中小企业形成冲击，因而扶持政策应长短结合，助力中小企业转型。

　　具体而言，一是按照既定的目标进一步简政放权，用政府权力的“减法”，换取市场活力的“乘法”。二是要进一步加大减税力度，让中小企业在转型长跑的途中能够更加从容。三是加大间接融资和直接融资对于中小企业的支持，加快发展民营银行和区域性股权市场。四是加大知识产权保护力度，为创新创业做好服务工作。