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| 谨防注册制大肆催生“圈钱”公司 | | 来源：中华工商时报 点击数：421次 更新时间：2016/3/21 9:33:13 | 自3月1日起，国务院对注册制改革的授权将正式实施。之前的2月26日，证监会新闻发言人邓舸亦明确表示，证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。
表面上看，监管层的这番表述，似乎已经让大家吃上了一颗“定心丸”，打消了市场一直以来存在的一些担心。但深入分析现行的法规制度，不难发现股市分红制度的“朦朦胧胧”、退市制度的“遮遮掩掩”、投资者权益保护的“迷迷茫茫”、二级市场交易的“诚惶诚恐”等等，就像永不消逝的电波萦绕在股民心中，再有无休止的股市内幕交易做陪衬，总是让绝大多数进入股市的人们赔多赚少，多少曾经被股市深深伤痛的心依然需要安慰，多少被非法内幕交易撕裂的伤口仍待疗治。面对股市自建立以来沉疴累积的当下，不仅亟待去除各类法规制度寄生在股市的痼疾，而且渴望来一场全面刮骨疗毒的治本改革，还打心眼儿期待根除横行在股市中的投机爆炒与狂炒，更殷切希望还投资者一个多赚钱少亏本的价值市场。倘若如此，无论是实施已久的核准制，还是推行即将成行的注册制，就会让资本市场的土壤催生出更多的公众期待优秀上市公司。
可回过头来深刻探究注册制的实际，不过是要求拟上市企业，一方面必须将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册，另一方面最重要的特征是证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不再进行实质判断，另外就是让投资者自我评判企业的营业性质、发行人财力、素质及发展前景以及发行数量与价格是否符合实际等。也就是说，投资者必须练就识别企业好外的火眼金睛，即自行判断公司证券的投资价值与风险，说穿了拟上市公司的好坏与发行审核机构无关。这样一来，除非是具备丰富的金融经济知识和超强的财务数据专业判断能力的高手，一般的投资者要想赢得股市真正意义上的价值投资可能“难于上青天”，最终注册制可能会让诸多不良企业上市大肆“圈钱”。
从这个意义上说，注册制的实施到头来不但难以赢得资本市场的健康稳健发展，说不定还将成为加速资本市场萧条的“推手”。尤其是诸多不良上市公司一直以来扮演着业绩无关好坏、分红更是奢望、玩弄股民游刃有余、内幕交易野火烧不尽春风催又生等角色，可是到头来得到真正整治和严惩的依然是“多乎哉不多也”。当然，只要思想不滑坡，办法总比困难多。笔者认为，要想谨防实施注册制步入催生大肆“圈钱”老路，切实为推行注册制铺平道路，有必要在制度设计与实施上做好精心谋划与多重配套落实，避免注册制再度演绎成历史上的“圈钱制”。
首先，要从源头上避免发生劣币驱逐良币的怪象，做到出台法律法规精准规范拟上市企业的信息披露行为，要明确要求企业自我承担信息披露失真的全部责任，毕竟企业的人、财、物和发展前景企业本身心知肚明，事实上无须投资者作过多分析，一旦发现企业信息披露造假，无论企业好坏均予以立即退市，由企业全部赔偿投资者的各类损失，并对有关造假的所有人员按照危害大小给予相应的经济制裁，乃至刑事制裁，确保企业信息披露真实可靠，避免投资者判断能力不足“受伤”。
其次，要不折不扣地推行分红新制度，对具备盈利能力的上市公司，要在法规制度上明确每年必须拿出30%以上的利润给予投资者合理的分红回报，并且做到不除权除息直接给予现金分红，避免“铁公鸡”肆意地伤害投资者。对于拒不分红的公司，像处罚信息披露失真企业一样给予严厉处罚，切实保护好投资者的合法权益。
除此以外，理所当然地推行强制退市制度，对那些经营不善、有意损害投资者利益的、连续两年不能扭亏为盈的上市公司，要一步到位强制退市，实施破产清偿最大限度避免投资者利益受损，并对公司失职的经营管理者严厉惩罚不手软，为公司上市做大做强营造风清气净的良好发展环境。
唯其如此，有了健全的法律法规贴心护航，有了企业信息披露的务实行为，有了对投资者的合理回报，有了规范上市公司的经营发展，注册制的推行定能为我国经济的良性发展带来巨大动力。
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