混合所有制改革和资本市场改革释放双重红利

    混合所有制改革成为激活私募股权投资市场的动力，并购重组方面的政策利好持续升温，提升私募基金对于并购市场的热情。新股发行制度改革推进和私募基金相关监管办法出台，这两方面因素为私募股权基金发展营造了较好的大环境。

    据清科研究中心数据，今年三季度，中国私募股权投资（PE）市场共完成88只投资国内的基金，披露金额的85只基金共募资192.27亿美元。私募股权投资市场同期共发起投资案例215起，披露的176家基金投资金额为117.98亿美元，三季度募集基金数量几乎与今年上半年持平，募集金额超过今年上半年总和。

    清科研究中心分析师苗旺春认为，“混改”成为激活私募股权投资市场的原动力。另外，并购重组方面的政策利好持续升温，提升私募基金对于并购市场的热情。

    “混改”概念持续加码

    苗旺春认为，三季度私募股权投资市场活跃，主要是因为有多只支持中央及地方国资背景的大型产业发展基金相继设立，大幅提升了行业募资总额。

    今年8月，吉林旅游产业投资基金诞生，基金规模将达10亿元，首期基金规模将达5亿元。9月中旬，我国注册成立首只地理信息产业基金——中地信地理信息股权投资基金。9月底，中国铁路总公司宣布设立铁路发展基金。此外，三季度还有消息称，国家集成电路产业投资基金将挂牌成立，预期基金募资规模较大。

    三季度私募股权投资基金投资金额保持高位的另一原因是混合所有制改革和国内私募机构频繁进行大额海外并购。

    投中研究院统计，今年三季度我国并购市场宣布交易案例数量达1267起，环比上升32%，交易规模增至712.34亿美元，环比上升16%，平均单笔交易规模为5622万美元。

    从具体案例看，今年三季度PE市场较大的投资金额规模主要是发生在能源及矿业的几起投资案例：今年9月，共计25家境内外投资者以共计1000多亿元现金认购中石化全资子公司中石化销售公司29.99%的股权。今年8月底，中金公司、南京瑞森认购了太原双塔刚玉股份所发行股票。

    另据投中集团数据，今年第3季度PE/VC（风险投资）市场披露的109只开始募集的基金中，人民币基金的目标募集规模为123.67亿美元，占据开始募集基金目标规模的59.58%，美元基金虽然只有8只，目标募集规模却达80多亿美元，占据开始募集基金目标规模的40.23%。

    政策红利营造环境

    除此以外，资本市场制度建设步伐加快，为私募股权基金发展营造了较好的大环境。

    投中集团高级分析师宋绍奎认为，亮丽的数据说明PE合伙人对市场未来前景比较乐观。这主要是受到新股发行制度改革持续推进、私募基金相关监管办法出台等利好因素影响。毕竟，对于私募股权投资基金而言，如何合理退出是整个募投管理的重要环节，有章可循、有了备案之后，私募基金的后顾之忧将越来越少。

    来自并购重组方面的政策利好持续升温。中国证监会上周末正式发布《上市公司重大资产重组资产管理办法》，明确“简化并购重组的行政许可”，进一步提升私募股权市场的并购热度。

    此外，今年以来，私募股权投资基金与上市公司联合成立并购基金的案例不断增多，通过并购重组不仅为上市公司创造转型机遇和利润增长点，也为私募股权投资活动增加了新的内容。

    “目前，国内的私募股权投资基金发展条件正逐渐与国外接轨，这有利于提高市场资源配置效率，也值得大力发展。同时，也便于私募机构在传统行业升级、新能源产业发展中觅得更多投资机会。”阿拉丁控股集团合伙人董光说。